1-8月進(jìn)口奶粉數(shù)量同比增長(zhǎng)14.2%,凸顯國(guó)內(nèi)需求的增長(zhǎng)。作為乳制品消費(fèi)大國(guó),我國(guó)需求的增長(zhǎng)有效推動(dòng)了國(guó)際原奶價(jià)格自7月初以來的持續(xù)上漲。從價(jià)格方面來看,進(jìn)口奶粉折合原奶價(jià)格與國(guó)內(nèi)生鮮乳價(jià)差在1.01元左右,后續(xù)進(jìn)口大包粉價(jià)格上浮導(dǎo)致價(jià)差不斷縮小,將促使國(guó)內(nèi)乳企爭(zhēng)搶國(guó)內(nèi)生鮮奶源?？紤]到價(jià)格傳導(dǎo)的滯后效應(yīng),我們預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)奶價(jià)將逐步回暖,有助于上游牧場(chǎng)企業(yè)盈利狀況的改善,長(zhǎng)期亦會(huì)利好下游乳企。推薦關(guān)注現(xiàn)代牧業(yè)(1117.HK)、蒙牛乳業(yè)(2319.HK)、原生態(tài)牧業(yè)(1431.HK)等。

　　1-8月進(jìn)口包裝牛奶數(shù)量同比增長(zhǎng)63%,進(jìn)口牛奶涌入或會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)乳企產(chǎn)生沖擊。進(jìn)口牛奶數(shù)量保持快速增長(zhǎng),且備受消費(fèi)者青睞,主要有兩大原因:一是國(guó)內(nèi)消費(fèi)升級(jí)趨勢(shì)下,消費(fèi)者對(duì)進(jìn)口高端產(chǎn)品有偏好,對(duì)進(jìn)口乳制品的消費(fèi)習(xí)慣業(yè)已形成;二是進(jìn)口牛奶具備突出的價(jià)格優(yōu)勢(shì):受生產(chǎn)成本影響,國(guó)內(nèi)牛奶價(jià)格遠(yuǎn)高于國(guó)外乳制品出口國(guó),加之國(guó)內(nèi)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈,乳企營(yíng)銷費(fèi)用率居高不下,據(jù)測(cè)算目前國(guó)產(chǎn)牛奶綜合成本比進(jìn)口牛奶高出30%到50%。我們認(rèn)為國(guó)家監(jiān)管部門未來可能就牛奶進(jìn)口制定相關(guān)質(zhì)量和價(jià)格標(biāo)準(zhǔn),建議關(guān)注相關(guān)政策面動(dòng)態(tài)。

　　萬洲國(guó)際獲三大國(guó)際信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)首次評(píng)級(jí),有助拓展融資渠道、降低融資成本。公司因2013年高價(jià)收購(gòu)美國(guó)食品巨頭史密斯菲爾德而背上70億美元債務(wù),外界對(duì)公司負(fù)債情況多有關(guān)注。此次獲得三大機(jī)構(gòu)授予評(píng)級(jí)為未來發(fā)行外債打開空間,顯示了對(duì)公司綜合實(shí)力、財(cái)務(wù)狀況和未來前景的積極肯定金年會(huì)金字招牌。作為全球最大的肉類生產(chǎn)商,公司致力于整合集團(tuán)內(nèi)部資源、把握行業(yè)整合機(jī)遇,上半年業(yè)績(jī)表現(xiàn)亮眼(凈利潤(rùn)同比大漲81%),建議投資者積極關(guān)注。

　　截至17/10一周食品飲料股份表現(xiàn):我們篩選了77個(gè)港股食品飲料標(biāo)的以監(jiān)察行業(yè)的表現(xiàn)。截至17/10一周,77支股票平均下跌0.8%,跑贏大市(下跌2.5%)。詳見本報(bào)告最后兩頁“安信國(guó)際食品飲料組合股份表現(xiàn)及估值”,下表列出一周及一個(gè)月表現(xiàn)最佳及最差的食品飲料個(gè)股金年會(huì)誠(chéng)信至上。